Par T. Rowe Price | 24 fév 2021
Scott Berg, gestionnaire de portefeuille, Fonds d’actions mondiales

Selon Scott Berg, gestionnaire de portefeuille responsable du Fonds d’actions mondiales de T. Rowe Price, pour potentiellement réaliser des profits dans le contexte macroéconomique actuel particulièrement complexe, les investisseurs devront se montrer de plus en plus sélectifs et actifs. M. Berg présente ici les principaux facteurs qui influeront sur les marchés boursiers mondiaux cette année, selon T. Rowe Price. L’équipe cherchera à exploiter ces facteurs au cours de l’année à venir et à tirer profit du potentiel de croissance des actions mondiales dans l’intérêt des clients. Leur expertise mondiale est mise à la disposition des investisseurs par le biais de divers fonds de la gamme de la Canada VieMC, dont le Fonds équilibré mondial de croissance Canada Vie.

Saisir les occasions que créeront la volatilité accrue et un flux d’informations contradictoires. 

Les marchés boursiers ont dégagé des rendements extraordinaires en 2020, mais les investisseurs seront sans aucun doute mis à l’épreuve au premier trimestre de 2021, car les informations qui circulent sont de nouveau inconstantes et contradictoires. Les marchés boursiers ont tiré profit de la perspective de nouvelles mesures de relance monétaire et budgétaire, ainsi que des nouvelles encourageantes sur le front des vaccins. Les nouvelles variantes du coronavirus exercent malheureusement une pression accrue sur les systèmes de santé, ce qui incite de plus en plus de pays à imposer de nouvelles mesures de confinement. Nous pensons que ces mesures auront des répercussions économiques dans bon nombre de pays, ne serait-ce qu’en retardant partiellement le rebond fondamental sur lequel misaient les investisseurs. Il faut aussi tenir compte des changements politiques. Quelles seront les répercussions du transfert des pouvoirs aux démocrates aux États-Unis, pour les entreprises et quant aux choix politiques, notamment en matière de fiscalité et à l’égard des relations sino-américaines? 

La volatilité risque toutefois d’augmenter, notamment à mesure qu’émergera une plus grande dispersion entre les facteurs, les styles et les secteurs. Les investisseurs qui désirent s’enrichir dans ce contexte devront se montrer plus sélectifs et plus actifs, ce qui pourrait les contraindre à agir à contre-courant à l’occasion.

Traverser les montagnes russes de la COVID

Nous nous attendons à ce que le marché continue à évoluer en dents de scie, avec des hauts et des bas, au gré des nouvelles touchant la pandémie de COVID, comme il l’a fait vers la fin de 2020. Selon nous, les actions de croissance à long terme qui se négocient à un cours raisonnable devraient continuer d’offrir de bons rendements, mais la situation en milieu d’année pourrait prolonger la rotation en faveur des actions de valeur, à petites capitalisations et non américaines qui a démarré vers la fin de l’année dernière. Il est certain que les investisseurs qui étoffent leurs placements en actions sensibles aux bénéfices à ce stade du cycle du marché pourraient être récompensés. La sélectivité restera toutefois cruciale dans ce contexte toujours marqué par des résultats extrêmes. 

De plus, si les nouvelles demeurent encourageantes sur le front des vaccins, les secteurs les plus durement frappés par la pandémie, comme ceux des voyages, des loisirs, de l’énergie et des finances, reprendront de la vigueur. Nous avons donc ajouté des titres individuels dans ces secteurs, mais nous nous sommes montrés très sélectifs et nous avons recouru à notre plateforme de recherche mondiale pour repérer les meilleurs candidats. 

Nous avons fait une plus grande place aux services financiers. Cependant, au lieu de miser sur les banques traditionnelles – dont les bilans souffrent toujours des taux d’intérêt nuls et négatifs – nous avons ciblé les segments des banques d’investissement, de l’assurance et des gestionnaires de placements. Autrement dit, des sociétés qui devraient tirer profit d’un affaissement général des taux d’intérêt. 

Le déploiement de nouveaux vaccins devrait certes nous permettre de sortir un jour de cette pandémie, mais nous pensons que bon nombre des tendances observées depuis un an se maintiendront. La COVID-19 a accentué ces tendances. Il faut s’attendre à ce que les paiements numériques, la livraison de nourriture à domicile et le recours à la technologie pour communiquer les uns avec les autres deviennent de plus en plus courants. 

La pénétration du commerce électronique à l’échelle mondiale est passée à une autre vitesse et nous pensons que l’accélération est encore loin d’être terminée. L’avantage pour nous, qui investissons à l’échelle mondiale, est que l’éventail des possibilités offertes nous permet de sillonner le monde entier, à l’aide de notre plateforme de recherche mondiale, pour trouver les occasions de placement que nous jugeons les plus prometteuses.

Découvrir de nouvelles occasions d’alpha au-delà des États-Unis 

Les actions américaines ont avancé avec un tel dynamisme que nous nous sommes tournés vers d’autres horizons pour trouver une meilleure valeur. Nous avons fait une plus grande place à l’Asie-Pacifique et à l’Europe. Selon nous, le centre de gravité du monde se déplace vers l’Asie. C’est là que les marchés prennent le plus d’envergure, que les économies ont connu l’expansion la plus rapide et que se créent actuellement le plus de milliardaires. C’est donc là que nous pourrons exposer le portefeuille au plus grand nombre de changements non anticipés sur le marché. 

La Chine s’est remise de la pandémie en éclipsant les marchés développés. C’est sans doute l’un des rares pays à avoir enregistré une croissance économique positive en 2020. De manière plus générale, alors que la prime de croissance offerte diminue depuis un certain temps et que les bénéfices ont été décevants dans leur ensemble sur les marchés émergents, bon nombre de ces économies conservent des avantages à long terme si l’on songe au rendement potentiel procuré par les actions. À l’heure actuelle, nous accordons notre préférence à l’Inde, à l’Indonésie, aux Philippines et au Pérou, mais nous avons aussi investi dans des actions chinoises du secteur de la consommation que nous jugeons très prometteuses. 

L’Europe nous semble également plus attrayante maintenant. Bien que l’ampleur des occasions de croissance n’y soit pas aussi importante qu’aux États-Unis ou en Chine, le marché compte un certain nombre d’actions mues par le changement qui nous inspirent confiance dans le contexte de l’amélioration que nous devrions observer, notamment à partir du printemps 2021 – soit, car leurs valorisations ont fortement chuté, de sorte qu’elles sont prêtes à faire volte-face, soit parce que nous avons mis le doigt sur un changement fondamental au niveau du profil des bénéfices de la société. À ce stade du cycle boursier, l’essentiel, à nos yeux, est de réussir à discerner la croissance des bénéfices, qui reste le moteur le plus puissant des cours des actions à long terme.

Dans un environnement macroéconomique complexe, il faut impérativement examiner les actions individuellement 

Il est naturel de se demander si le rebond des marchés boursiers a été trop fort et trop rapide, surtout vu la concentration des rendements. Une large bulle pourrait se créer si les bonnes nouvelles se succèdent sans interruption. 

Toutefois, selon nous, bien que les valorisations soient particulièrement élevées d’un point de vue absolu, le soutien monétaire et budgétaire est actuellement sans précédent, ce qui a naturellement prêté concours aux actifs à risque. Les taux d’intérêt sont au plus bas à travers le monde, alors même qu’un montant colossal d’argent attend d’être placé.

Les conditions inhérentes sont toutefois plus variables d’une action à l’autre qu’elles ne l’étaient depuis un certain temps. L’année 2021 devrait offrir des occasions d’investir lors des flambées de volatilité, et ce, surtout si la conjoncture se dégrade avant de s’améliorer. Or, nous pensons que les pessimistes pourront pointer du doigt certaines données au cours des prochains mois. 

Certains s’inquiètent aussi, sur le marché, du fait qu’au-delà du soutien monétaire, on ne constate aucune amélioration fondamentale « haussière » du côté des actions mondiales. Ce point de vue global descendant de la situation mondiale masque néanmoins la diversité des fondamentaux propres aux actions que nous continuons d’observer, notamment parmi les actions de croissance à long terme qui tirent parti de l’évolution de la société et de l’économie. 

La disparité des valorisations et des résultats des entreprises favorise en définitive les investisseurs actifs, et nous chercherons à exploiter ces facteurs dans l’intérêt de nos clients en 2021.

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