Par Gestion de placements Canada Vie limitée, en partenariat avec Irish Life Investment Managers et Placements Mackenzie | 22 novembre 2021

Le marché boursier a atteint des sommets durant l’été 2021, se remettant du choc de la COVID-19. Mais l’arrivée de la saison froide vous amène peut-être à vous questionner sur la direction que prendra la volatilité. L’inflation, les variants du virus et un éventuel ralentissement des mesures de relance budgétaire et monétaire sans précédent à l’échelle mondiale sont autant de facteurs qui freinent la croissance. Cependant, les effondrements de marché et les événements financiers du siècle dernier continuent de mettre en valeur une approche éprouvée, à savoir diversifier les portefeuilles de vos clients et conserver les placements.

Pour mieux mettre en perspective la volatilité des marchés, nous avons discuté avec Placements Mackenzie et Irish Life Investment Managers. Tous deux sont des gestionnaires de placements primés et chevronnés qui ont orienté les placements des clients pendant des périodes soutenues de volatilité des marchés. Bien qu’il y ait une longue liste d’événements du marché qui ont fait fluctuer le marché boursier au cours du dernier siècle, nous nous concentrons sur les événements récents et sur ce qu’il faut retenir pour chacun. 

Pandémie de COVID-19

En mars 2020, alors que les infections à la COVID-19 s’accéléraient à l’échelle mondiale, les pays du monde entier ont mis en place des confinements, arrêtant de fait certaines parties de leurs économies. L’anticipation d’une récession mondiale et l’incertitude liée à la propagation exponentielle d’un virus inconnu ont entraîné une forte baisse des marchés. L’indice MSCI Monde, une jauge des actions mondiales, a chuté de 34 % entre son pic du 19 février et son creux du 23 mars.

La rapidité de la chute des marchés boursiers de 2020 et de la reprise subséquente distingue la crise de la COVID-19 des krachs boursiers antérieurs. Aux États-Unis, l’indice S&P 500 a retrouvé son pic de février 2020 en moins de 6 mois, ce qui constitue le rebond le plus rapide jamais enregistré pour un grand marché baissier, qui correspond généralement à une correction de 20 %.

Comprendre les sources de la volatilité des marchés boursiers

Ce dernier événement majeur du marché nous rappelle manifestement que les événements du marché sont difficiles à prévoir et qu’ils peuvent découler de facteurs entièrement non financiers, comme l’éclosion d’une pandémie. Placements Mackenzie (Mackenzie) souligne que les chercheurs ont constaté que les récessions économiques causées principalement par des facteurs financiers ont généralement une reprise plus longue, comme ce fut le cas pour la crise financière mondiale de 2008. Après la crise financière de 2008, les actions américaines ont mis 5,5 ans à atteindre leur sommet de 2007, ce qui est environ 10 fois plus long que pour l’événement de 2020.

Bien que le marché baissier de 2020 ait été le plus court jamais enregistré, il s’agissait également de la pire récession depuis la Grande Dépression. Mackenzie souligne plusieurs raisons à l’origine de ce fort rebond, notamment les interventions énergiques du gouvernement, la résilience relative de l’infrastructure financière et la pondération importante des grandes entreprises technologiques dans le marché, qui ont été moins touchées par les restrictions liées à la pandémie. Cette reprise souligne l’incidence considérable de la politique gouvernementale, qui peut à la fois atténuer les crises, mais aussi créer une plus grande volatilité. Cela s’est produit au cours d’un événement connu sous le nom de désinflation de Volcker en 1981-1982, lorsque la Réserve fédérale américaine a augmenté les taux d’intérêt pour contenir une inflation de plus de 10 %.

Les événements du printemps 2020 ont permis à Mackenzie de constater le rôle important que jouent les titres à revenu fixe dans la diversification d’un portefeuille. « Les obligations d’État demeurent un actif défensif efficace dans un portefeuille multi-actifs, même en cas de choc imprévu et non conventionnel », a déclaré Todd Mattina, vice-président principal, économiste en chef, gestionnaire de portefeuille et cochef de l’équipe des stratégies multi-actifs Mackenzie. « Alors que les actions ont subi une baisse de 34 % entre le 19 février et le 23 mars de l’an dernier, les titres du Trésor américain à long terme se sont redressés de 12 %, ce qui a procuré des avantages sur le plan de la diversification au moment le plus opportun. » 

Crise financière mondiale de 2008

Comme son nom l’indique, la crise financière mondiale de 2008 avait une cause bien différente. À l’époque, les banques et les sociétés de placement ont été surexposées aux prêts hypothécaires accordés à des personnes ayant une mauvaise cote de crédit (connus sous le nom de prêts hypothécaires à risque). Bien que de nombreuses institutions n’aient pas été directement engagées dans l’émission de cette dette, elles ont investi dans une série de ces prêts hypothécaires à risque.

Lorsque ces prêts hypothécaires à risque ont commencé à faire défaut et que le marché immobilier s’est effondré, les banques et les sociétés de placement ont été exposées à des pertes importantes. Cette situation a compromis le système financier mondial en créant une crise de liquidité où il est devenu très difficile d’accéder à du financement à court terme et de convertir les actifs en forme « liquide », c’est-à-dire en espèces. Cette crise a contraint les gouvernements et les autorités à intervenir en mettant en place des plans de soutien pour aider les institutions financières. Une réglementation et une surveillance insuffisantes du secteur financier ont contribué à la forte baisse du marché.

La crise financière mondiale a incité l’équipe d’Irish Life Investment Managers (ILIM) à rechercher et à mettre en œuvre d’autres stratégies de gestion des risques liés aux actions. Ces stratégies peuvent être très importantes pour les portefeuilles des clients pendant les périodes prolongées de rendements négatifs du marché boursier. L’approche d’ILIM comprend maintenant l’utilisation de stratégies qui assurent à la fois une protection explicite du marché au moyen d’options ou de stratégies qui offrent une protection implicite du marché au moyen du style ou de la stratégie de placement sous-jacents.

Pour ILIM, le recours à une protection explicite au moyen d’options pourrait nécessiter l’utilisation d’une stratégie de tunnel des options sur actions. ILIM utilise cette approche dans le cadre du Fonds de réduction du risque Canada Vie, l’une des quatre stratégies de gestion des risques uniques utilisées par les Portefeuilles gérés en fonction du risque Canada Vie^MC. Cette stratégie apporte une certaine prévisibilité et un certain contrôle au sein du portefeuille puisque les rendements boursiers ont tendance à fluctuer selon la fourchette protégée. La protection implicite pourrait inclure une exposition à l’anomalie de la faible volatilité. Il s’agit de l’observation de longue date selon laquelle les actions à faible volatilité ont tendance à surpasser celles qui présentent un risque plus élevé à long terme (Que s’est-il passé avec les actions à faible volatilité en 2020?). En plus de recourir à la sélection des titres pour gérer le risque, l’équipe a aussi créé un nouveau processus qui lui permet de contrôler la pondération des actions au sein d’un portefeuille. Outre ces stratégies de gestion des risques liés aux actions, la diversification demeure un pilier important de la façon dont l’équipe d’ILIM gère la volatilité des marchés. 

Mise à profit de l’histoire

Ces récents événements sur les marchés – et ceux qui les ont précédés – démontrent incontestablement la valeur de la diversification des portefeuilles des clients. La répartition mondiale de leurs placements dans une grande variété de catégories d’actif, y compris les actions et les titres à revenu fixe, peut aider à réduire le risque.

Autre leçon largement acceptée : encouragez vos clients à s’en tenir à leur plan et à conserver leurs placements. Le rebond observé après le krach attribuable à la COVID-19 a marqué la reprise la plus rapide de l’histoire des marchés baissiers, ce qui a démontré l’importance de conserver ses placements et de ne pas les vendre en réponse à la volatilité. Les gens qui ont conservé leurs placements durant la pandémie récoltent les immenses bénéfices de la reprise du marché.

Alors que nous aidons les Canadiens à élaborer un plan pour atteindre leurs objectifs, il est essentiel qu’ils comprennent l’importance de la diversification et de s’en tenir à ce plan. Les solutions gérées de la Canada Vie peuvent être utiles à cet égard, proposant une variété de solutions de portefeuille clés en main bien diversifiées. Que les clients soient plus préoccupés par la réduction du risque, la croissance de leurs placements ou l’harmonisation avec leurs objectifs, il existe un portefeuille pour tous les types d’investisseurs.

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