Par Wealth Professional | 29 septembre 2023
Article original anglais publié dans Wealth Professional le Septembre 18, 2023

Dans cet article, Vince Childers de Cohen & Steers fait la lumière sur les occasions que présente cette catégorie d’actif. Dans un contexte économique en rapide évolution, marqué par une inflation persistante et des taux d’intérêt élevés, les investisseurs sont à la recherche d’autres solutions pour obtenir diversification et rendements positifs. Vince Childers met en évidence les avantages uniques des actifs réels, tels que les infrastructures et les matières premières, qui peuvent surpasser les placements traditionnels en actions et en titres à revenu fixe. Les investisseurs peuvent profiter de son expertise par l’intermédiaire du Fonds d’actifs réels diversifiés Canada Vie. 

Les avantages d’investir dans les actifs réels en période d’incertitude en matière d’inflation

Vince Childers de Cohen & Steers, un partenaire de la Canada Vie, parle des occasions qu’offrent les actifs réels dans un contexte d’inflation imprévisible. 

La poussée inflationniste et les taux d’intérêt élevés amènent de nombreux investisseurs à s’interroger sur la suite des choses. Mais pour d’autres, l’incertitude actuelle est l’occasion idéale de réaliser des rendements positifs. 

Selon Vince Childers, gestionnaire de portefeuille en chef à Cohen & Steers, les actifs réels comme les infrastructures et les matières premières peuvent remplacer avantageusement les titres à revenu fixe et les actions classiques dans un contexte d’inflation imprévisible. 

Il explique que les métaux, l’énergie et les autres matières premières sont souvent les premiers biens à réagir aux variations de l’offre et de la demande. Les investisseurs peuvent ainsi agir dès les premiers signes d’inflation, avant que les changements de cours ne se répercutent sur des étapes ultérieures de la chaîne d’approvisionnement et l’ensemble de l’économie. 

« Ces actifs sont sensibles à l’inflation, en particulier aux changements inattendus ou aux surprises liées à l’inflation, a-t-il déclaré à Wealth Professional lors d’une récente entrevue qu’il a donnée depuis son bureau de New York. Les actifs réels peuvent offrir des rendements supérieurs à la moyenne dans le contexte de ces surprises. » 

La grande variété d’actifs réels offre également une multitude d’autres possibilités en matière de placement, notamment les revenus réguliers des immeubles locatifs et des routes à péage, la ruée vers l’or qui se produit lorsque les monnaies se dévaluent et la hausse des prix de l’énergie qui accompagne le redressement de l’économie.  

Puisque les occasions offertes par les actifs réels sont presque aussi variées que les actifs eux-mêmes, la Canada Vie a récemment décidé d’élargir son accès à ces occasions en lançant le Fonds d’actifs réels diversifiés Canada Vie avec Cohen & Steers. 

Depuis sa création en 1986, Cohen & Steers, qui gère un actif total de plus de 80 milliards de dollars, a fait sa marque parmi les principaux gestionnaires de placements en actifs réels du monde. 

Vince Childers explique que, bien que le succès de l’entreprise repose en grande partie sur la compréhension d’une grande variété d’actifs, il est tout aussi important de savoir quelles sont les occasions qu’ils ont en commun. 

« Ces actifs semblent si disparates qu’il peut être difficile de voir ce qui les lie entre eux, précise-t-il. Pour moi, il s’agit de la sensibilité aux chocs inflationnistes, en particulier s’ils sont déterminés par l’offre. Alors que le genre d’épisode que l’on connaît actuellement est généralement très difficile pour les actions et les obligations traditionnelles, il est beaucoup plus avantageux pour les actifs réels. » 

Certains observateurs pensent que le contexte d’inflation volatile de ces deux dernières années pourrait être en train de s’atténuer, mais Vince Childers n’est pas de cet avis. Selon lui, d’autres surprises pourraient survenir, ce qui fera des actifs réels une occasion de placement idéale au cours des mois à venir.

Types d’actifs réels 

Avant d’exposer son point de vue sur l’incertitude persistante en matière d’inflation, Vince Childers a expliqué les quatre principales catégories d’actifs réels. 

La première est celle des titres immobiliers mondiaux, qui comprennent les propriétaires et les exploitants de biens immobiliers commerciaux dans le monde entier. Il peut s’agir de sociétés de placement immobilier ou d’un vaste éventail d’actifs immobiliers comme l’entreposage en libre-service, les bureaux, les commerces de détail, les hôtels, les centres de données et les appartements, entre autres. 

La deuxième catégorie comprend les produits de base, notamment l’énergie, le pétrole, le gaz naturel, les métaux de base, le cuivre, le nickel et les métaux précieux comme l’or et l’argent, ainsi que les produits agricoles comme les céréales et le bétail. 

La troisième catégorie est celle des actions liées aux ressources mondiales, c’est-à-dire des placements en actions dans des sociétés qui possèdent et produisent des marchandises comme l’énergie, les métaux et les produits agricoles. 

Pour ce qui est de la quatrième catégorie, il s’agit d’un groupe très diversifié qui englobe les infrastructures mondiales cotées en bourse. Vince Childers fait ici référence aux placements dans les transports, les services d’intérêt public et les communications. Cette catégorie comprend un large éventail d’infrastructures allant du transport d’énergie intermédiaire aux tours de téléphonie cellulaire en passant par les routes à péage en Europe. 

C’est donc beaucoup de connaissances à acquérir pour un gestionnaire de portefeuille. Toutefois, pour Vince Childers, la sensibilité aux variations de l’inflation qui est commune à tous ces actifs constitue un argument convaincant pour les investisseurs avertis. 

Maintenant, une question importante se pose pour ces investisseurs aujourd’hui. Après une période de volatilité exceptionnelle de l’inflation, sommes-nous en train de retrouver la stabilité?

D’autres surprises à venir 

Si Vince Childers reconnaît que l’inflation a commencé à ralentir sa course dernièrement, certaines leçons tirées du passé laissent à penser que le pire n’est peut-être pas encore terminé. 

« Si l’on examine les cycles d’inflation antérieurs, les changements ne sont pas linéaires, constate-t-il. C’est plus cyclique. Dans les années 1970, par exemple, l’inflation s’est accélérée jusqu’à ce qu’elle redescende et que tout le monde pense qu’elle était maîtrisée – puis elle est revenue et a pris tout le monde par surprise. 

Je vois un risque d’épisodes récurrents d’inflation pour les deux, cinq, voire dix prochaines années. » 

Vince Childers fonde son évaluation sur l’idée que le monde a changé depuis la longue période de désinflation qui s’est écoulée entre la crise financière de 2008 et les récents confinements. Il estime qu’après une période d’abondance de l’offre, qu’il s’agisse de main-d’œuvre ou de matières premières, le monde voit maintenant cette offre soumise à davantage de contraintes, car le ralentissement de la mondialisation a une incidence sur l’accès aux travailleurs et aux matières premières. 

Comme il l’explique, « nous sommes vulnérables aux chocs négatifs de l’offre, car les entreprises rapatrient leurs activités, les matières premières font l’objet d’un sous-investissement et les gens sont de plus en plus sceptiques à l’égard des déficits publics ». 

Il ajoute que dans le passé, ces types de cycles de sous-investissement ont souvent engendré des pressions inflationnistes, surtout s’ils étaient combinés à des changements démographiques susceptibles de réduire l’offre de main-d’œuvre et d’accroître la rigidité des salaires. 

« Ces pressions vont évoluer en dents de scie, ajoute-t-il. Mais je ne m’attends pas à un retour à la grande période de désinflation que nous avons connue jusqu’à la pandémie. »

Où investir maintenant? 

Vince Childers dit qu’en tant que gestionnaire de portefeuille, il a deux approches clés en matière de placement. 

La première consiste à élaborer une stratégie à long terme judicieuse pour les différents actifs réels. Et la deuxième suppose d’ajouter de la valeur à cette stratégie en effectuant des opérations plus actives sur une période de 6 à 12 mois. 

Lorsqu’on lui demande où il cherche des occasions maintenant, Vince Childers mentionne les actions du secteur des ressources qui bénéficient d’un flux de trésorerie important. Il pense également que les infrastructures, qui sont maintenant surpondérées, présentent des cours intéressants. Il est toutefois moins optimiste en ce qui concerne l’immobilier, qui semble plus vulnérable à l’augmentation des coûts du capital. 

Le Fonds d’actifs réels diversifiés Canada Vie offre aux investisseurs une solution de rechange intéressante aux actions et aux obligations conventionnelles, car il peut profiter des surprises futures liées à l’inflation. 

« Un portefeuille d’actifs réels savamment constitué offre un très bon équilibre entre la sensibilité à l’inflation, la diversification et le rendement rajusté en fonction du risque, affirme-t-il. 

C’est d’autant plus vrai aujourd’hui que les cours du marché ne reflètent toujours pas le risque d’une stagflation persistante. 

Nous devons encore nous faire à l’idée que le monde a changé. Il y a un risque accru d’inflation induite par l’offre auquel nous ne nous sommes toujours pas adaptés. »

Vous voulez en savoir plus sur les actifs réels?

Gestion de placements Canada Vie limitée réunit des gestionnaires de placements de premier plan afin d’offrir une gamme de fonds diversifiée et pertinente qui répond à vos besoins dans les marchés changeants actuels. Inscrivez-vous dès aujourd’hui aux événements de la série Découvrez nos gestionnaires de portefeuille de la Canada Vie^MC. Notre vaste programmation présente un éventail de points de vue et de philosophies de placement, ainsi que des connaissances variées au sujet des catégories d’actif.

Vous avez des questions sur le gestionnaire de placements et ses mandats?  
Communiquez avec l’équipe Ventes aux intermédiaires, Gestion du patrimoine de la Canada Vie. 

Les opinions exprimées dans ce commentaire n’engagent que ce gestionnaire de placements à la date de publication et peuvent changer sans préavis. Ce commentaire n’est présenté qu’à titre d’information générale et n’a pas pour but d’inciter le lecteur à acheter ou à vendre des placements précis ni de fournir des conseils juridiques ou fiscaux.

Les fonds distincts de la Canada Vie sont offerts par l’intermédiaire d’une police de fonds distincts établie par La Compagnie d’Assurance du Canada sur la Vie. Les fonds communs de placement de la Canada Vie sont gérés par Gestion de placements Canada Vie limitée. Ces deux types de produits sont distribués exclusivement par l’entremise des Services d’investissement Quadrus ltée. Les fonds communs de placement peuvent donner lieu à des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et d’autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les taux de rendement indiqués correspondent au rendement annuel composé historique total; ils tiennent compte des variations de la valeur unitaire et du réinvestissement de toute distribution, mais non des frais de souscription, des frais de rachat, des frais de distribution, des frais optionnels, ni de l’impôt sur le revenu payables par le porteur de titres, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est pas indicatif du rendement dans l’avenir. Tout montant affecté à un fonds distinct est investi aux risques du propriétaire de la police et sa valeur peut augmenter ou diminuer. Une description des principales caractéristiques du contrat d’assurance individuel à capital variable de la Canada Vie est présentée dans la notice explicative que vous pouvez obtenir auprès de votre conseiller.

Canada Vie et le symbole social, et Gestion de placements Canada Vie et le symbole social sont des marques de commerce de La Compagnie d’Assurance du Canada sur la Vie.