Par Wealth Professional | 7 mai 2024
Article publié initialement le 29 avril 2024
Entrevue de Wealth Professional avec Janet Salter du Groupe de solutions de portefeuille. Cet article traite du récent momentum positif des titres à revenu fixe et des raisons pour lesquelles il vaut mieux passer du temps sur le marché que de tenter de trouver le moment idéal pour y investir.
Janet Salter du Groupe de solutions de portefeuille parle du potentiel de hausse des titres à revenu fixe
« Les rendements potentiels des titres à revenu fixe ont considérablement augmenté par rapport à il y a quelques années », affirme Janet Salter, vice-présidente et gestionnaire de portefeuille du Groupe de solutions de portefeuille (GSP), une division de Gestion de placements Canada Vie limitée.
La volatilité des marchés des titres à revenu fixe au cours des dernières années a incité de nombreux investisseurs à se tourner vers des placements sûrs, semblables à des liquidités. Cette réaction était compréhensible, mais peut-être prématurée, comme en font foi les événements récents. Les efforts déployés par la Banque du Canada pour réduire l’inflation et les réductions de taux prévues d’ici la fin de 2024 signalent un changement de tendance qui donne une leçon essentielle sur les placements : les investisseurs devraient avoir envisagé de conserver leurs placements en titres à revenu fixe.
Le retour en force des placements à revenu fixe a été favorisé par la stabilisation des taux d’intérêt par les banques centrales au Canada et aux États-Unis. À l’heure où le bruit du marché nuit souvent à la prise de décisions claires, il est essentiel de comprendre comment réintégrer efficacement les titres à revenu fixe dans les portefeuilles de placements. Mme Salter a constaté qu’une grande partie de l’année 2023 a démontré la valeur et les subtilités des obligations.
Abordant le contexte économique dans son ensemble, Mme Salter a noté : « Nous sommes à une étape où le profil risque-rendement des titres à revenu fixe est de plus en plus favorable. » La stabilisation des taux a, comme prévu, réduit la volatilité qui décourageait auparavant les gens d’investir dans les titres à revenu fixe, ce qui offre une perspective plus claire des rendements potentiels. « Les taux d’intérêt et les rendements sont devenus plus prévisibles, ce qui fait maintenant des titres à revenu fixe une catégorie d’actif viable, une fois de plus », explique Janet Salter.
Répartition du portefeuille
Comme les taux d’intérêt ont augmenté, un aspect positif des placements à revenu fixe entre maintenant en jeu : ils constituent un coussin en matière de rendement. Ce coussin offre une certaine protection contre les pertes potentielles si les taux d’intérêt continuent d’augmenter.
Essentiellement, les rendements initiaux plus élevés peuvent aider à compenser les fluctuations de prix négatives qui se produisent habituellement lors des hausses de taux. Ce type de coussin n’a pas été vu depuis un certain temps, et il offre un avantage stratégique renouvelé dans la gestion des actifs à revenu fixe dans un contexte de fluctuations des taux d’intérêt.
Janet Salter souligne : « Les titres à revenu fixe font actuellement face à moins de vents contraires et offrent une meilleure atténuation du risque que les autres catégories d’actif. Certes il y a encore de l’incertitude, mais du point de vue du risque, les titres à revenu fixe profitent de plus de facteurs favorables. Nous désirons également maintenir une surpondération des produits de crédit, ce qui reflète notre préférence pour ces placements. En ce qui concerne nos placements en titres à revenu fixe, nous comptons fortement sur l’expertise en gestion active de nos gestionnaires de fonds. Ils sont habiles à positionner tactiquement leurs portefeuilles pour tirer parti des occasions sur les marchés des titres à revenu fixe. »
Compte tenu des fluctuations des marchés mondiaux, la pondération stratégique du GSP en titres à revenu fixe mondiaux est cruciale. Mme Salter explique l’approche en ces termes : « Notre exposition aux titres à revenu fixe mondiaux, que ce soit sur les marchés publics ou privés, est soigneusement calibrée en fonction de l’interaction entre les obligations nationales et mondiales. »
Une composante d’éducation
Une partie importante de la stratégie de Janet Salter considère les avantages et fonctions des titres à revenu fixe. Mme Salter souligne que, malgré les périodes de faibles rendements passées, les titres à revenu fixe devraient demeurer une composante essentielle des portefeuilles diversifiés.
Les obligations ne sont pas comme les actions. Avec les actions, lorsque le cours des actions augmente, c’est clair et direct. Or il existe une relation inverse entre les cours des obligations et leur taux de rendement, ce qui peut entraîner de la confusion. Il est souvent question de rendement, mais l’accent doit être mis sur le rendement total.
Si un investisseur achète une action à 10 $ et que son cours passe à 20 $, l’augmentation est facile à comprendre. En revanche, si le cours d’une obligation passe de 100 $ à 90 $, cela peut initialement sembler une perte. Pourtant, ce qui est souvent négligé, c’est que le taux de rendement est devenu beaucoup plus élevé, ce qui est avantageux.
« Même avant les changements récents, j’ai toujours fait valoir les principes de base des obligations. Depuis septembre dernier, j’ai mis l’accent sur des principes clés, comme la duration des obligations et la façon dont la hausse des taux de rendement peut avoir une incidence négative sur les prix, mais vous permet encore de recevoir le coupon. »
« L’objectif est de préciser que les rendements ne sont pas symétriques et qu’ils sont également prévisibles. Il est crucial de le comprendre, surtout si l’on tient compte du fait que, au cours des 71 dernières années, au Canada, nous n’avons connu que deux périodes consécutives de rendements négatifs des titres à revenu fixe », poursuit Mme Salter.
Ce que nous réserve l’avenir
Mme Salter souligne l’importance de rester informé et agile pour gérer efficacement la dynamique changeante du marché. « Le marché des titres à revenu fixe a connu des changements importants, mais comme les banques centrales offrent une voie plus prévisible, nous pouvons y faire face avec plus de confiance », commente-t-elle.
« Nous avons connu des rendements historiques négatifs, comme ceux de 2021 et de 2022, et l’année 2023 semblait initialement suivre la même tendance. Cependant, tout a changé au quatrième trimestre de 2023. »
Cela vient illustrer le principe selon lequel il vaut mieux passer du temps sur le marché que de tenter de trouver le moment idéal pour y investir. C’est un exemple parfait de la façon dont on aurait pu renoncer aux titres à revenu fixe jusqu’en octobre de l’année dernière, seulement pour les voir ensuite rebondir de façon spectaculaire. Les rendements deviennent actuellement plus stables et prévisibles.
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