Dans cette série d’articles, le Groupe de solutions de portefeuille (GSP) discute de certains des principes fondamentaux de l’investissement et de la façon dont ils contribuent aux résultats du GSP. Découvrez comment le GSP aborde l’investissement obligataire dans le contexte de ses fonds en période de fluctuations des taux d’intérêt.
Qu’advient-il, en général, des rendements des fonds d’obligations si les taux diminuent? Qu’en est-il des certificats de placement garanti (CPG) et des comptes d’épargne à intérêt élevé?
Le rendement d’une obligation se compose des variations du cours de l’obligation et des paiements de coupon. L’un des principaux facteurs du rendement des obligations est la fluctuation des taux d’intérêt actuels. Si les taux d’intérêt baissent, le cours des obligations augmente, ce qui fait croître le rendement global.
Pour obtenir une approximation du rendement total de l’obligation sur une période d’un an, nous pouvons estimer le mouvement de son cours dû à la variation des taux d’intérêt et ajouter le taux de rendement de l’obligation en tant qu’approximation du paiement du coupon de l’obligation.
En supposant que les taux d’intérêt augmentent dans les mêmes proportions dans l’ensemble du marché, nous pouvons estimer la variation de cours en multipliant la duration du fonds par la variation des taux d’intérêt. Pour calculer le rendement total estimatif, vous ajoutez le taux de rendement de l’obligation.
Par exemple, si nous examinons un fonds d’obligations modèle qui détient une sélection diversifiée d’obligations ayant des dates d’échéance variables, une duration de sept ans et un rendement de 5 % et supposons que tous les taux d’intérêt diminuent de 1 %, le cours des obligations devrait augmenter de 7 %. Le rendement global du fonds d’obligations (sur une année) s’établirait à la hausse de cours de 7 % plus le taux de rendement des obligations, par exemple, 7 % + 5 % = rendement global de 12 %. À noter : Il est rare que les taux d’intérêt évoluent parallèlement.
Dans l’exemple suivant, avec différents niveaux de variation, les rendements totaux estimés sur une période d’un an seraient les suivants :
Exemple hypothétique
Exemple hypothétique | | Taux de rendement |
|---|
Fonds d’obligations modèle2 | 7,0 | 5,0 % |
Rendement total estimatif sur une période d’un an :
Rendement total estimatif sur une période d’un an :Hausse du taux d’intérêt de 1,0 % | -2,0 % |
| Hausse du taux d’intérêt de 0,5 % | 1,5 % |
Taux d’intérêt inchangé | 5,0 % |
Réduction du taux d’intérêt de 0,5 % | 8,5 % |
Le taux d’intérêt diminue de 1,0 % | 12,0 % |
Les rendements annuels totaux des CPG sont composés uniquement du revenu gagné, calculé selon le taux d’intérêt au moment de la souscription.
Les taux d’intérêt dans les comptes d’épargne à taux d’intérêt élevé sont habituellement fonction des changements du taux du financement à un jour de la Banque du Canada et ils diminueraient probablement si les taux reculaient. Le rendement annuel total du compte d’épargne à taux d’intérêt élevé correspond à la somme des taux variables gagnés sur une période d’un an.
Vous souhaitez obtenir plus de renseignements sur les principes fondamentaux de l’investissement? Consultez la Série Retour à l’essentiel du GSP : Que s’est-il passé du côté de l’investissement obligataire en 2023?
