Par Canada vie | 25 février 2022

Nous savons que les changements dans la conjoncture et les perspectives des marchés peuvent aviver les inquiétudes de vos clients au sujet de leurs placements, et les amener à prendre des décisions peu judicieuses pour leur programme financier sous le coup de l’émotion. De plus, l’incertitude concernant les marchés et l’économie combinée aux faibles rendements prévus pour de nombreuses catégories d’actif exige l’adoption de méthodes de conception de portefeuilles nouvelles et différentes.

C’est pourquoi nous avons créé les portefeuilles gérés en fonction du risque Canada Vie^MC. Cette solution de fonds unique lancée vers la fin de l’année 2020 est conçue pour protéger les clients de l’inattendu, tout en les aidant à atteindre leurs objectifs.

Pour souligner le premier anniversaire du lancement des portefeuilles gérés en fonction du risque, nous avons accueilli Leonie MacCann dans le cadre de notre série Découvrez nos gestionnaires de portefeuille de la Canada Vie. Lors de l’entretien, elle nous a exposé les possibilités du marché et montré comment les portefeuilles pouvaient contribuer à les saisir. Leonie est une gestionnaire de portefeuille principale travaillant pour le compte de Irish Life Investment Managers (ILIM). Fondée en 1939 et établie à Dublin en Irlande, la société ILIM est un gestionnaire d’actifs mondial primé qui gère des actifs de 136 milliards de dollars canadiens.

Dans cet article

• L’effet des grands événements boursiers sur les portefeuilles équilibrés classiques
• L’occasion à saisir
• La gestion du risque dans le contexte de la nouvelle normalité
• Le rendement du portefeuille
• Les perspectives pour 2022
• Stabilité, revenu et croissance pour surmonter les défis des marchés d’aujourd’hui

ILIM a analysé les événements boursiers passés et leur effet sur un portefeuille équilibré classique (pondération de 60/40, actions par rapport aux titres à revenu fixe). L’examen des rendements obligataires et des résultats de cette analyse soulève une question capitale : les obligations d’État peuvent-elles continuer à offrir la même protection que par le passé alors que les rendements de départ des obligations sont si faibles?

« Point-coms » désigne le krach des sociétés point-coms, un repli boursier ayant duré deux ans, de mars 2000 à la fin de 2002. « CFM » désigne la crise financière mondiale de 2007-2008.

Heureusement, cette analyse n’a pas montré que les titres à revenu fixe devaient être écartés. En fait, ILIM croit que les titres à revenu fixe demeurent une caractéristique essentielle de toute solution à actifs multiples. Ce que cette analyse a montré, par contre, c’est qu’il y a une occasion à saisir : il est possible de compléter les portefeuilles des clients en leur offrant une diversification accrue ainsi que des techniques de gestion du risque pour les aider à gérer la volatilité et réduire le risque de perte en cas de baisse.

La répartition stratégique de l’actif est la principale méthode utilisée par ILIM pour voir au-delà du bruit des marchés et de la volatilité en vue de produire des résultats à long terme. Cette méthode est soutenue par trois piliers :

1. La diversification – un outil fondamental utilisé au sein des catégories d’actif et entre ces catégories.
   
2. La gestion du risque – des stratégies utilisées dans la répartition de l’actif, complétées par le cadre de modélisation des portefeuilles exclusif à ILIM, lequel teste la résistance des portefeuilles selon des scénarios de baisse des cours – tant passés que futurs.
   
3. L’efficience – plutôt qu’une approche totalement active ou passive, les conditions du monde réel exigent de la nuance.
   

• ILIM emploie des stratégies de gestion active dans les cas où les compétences actives auront le plus grand retentissement, et des solutions de gestion passive économiques dans les autres cas.
  

ILIM se sert de ce que l’on appelle la stratégie du tunnel des options sur actions pour les trois portefeuilles à risque cible. Vous pouvez considérer cette stratégie comme une entente par laquelle on renonce à des gains potentiels en échange d’une protection contre les pertes importantes. (Pour en apprendre davantage sur cet outil primordial de gestion du risque, consultez ce bref document d’information – Arguments en faveur des options.)

La stratégie du tunnel des options sur actions repose sur le recours à des options d’achat ou de vente d’un titre sous-jacent, comme une action, à un cours prédéterminé. Ce cours prédéterminé est appelé le prix d’exercice. Une stratégie de tunnel classique comporte deux volets : les options de vente, qui confèrent à l’acheteur le droit de vendre au prix d’exercice et les options d’achat, qui confèrent à l’acheteur le droit d’acheter au prix d’exercice.

Les stratégies de tunnel classiques ont généralement pour effet que l’option de vente coûte plus cher que l’option d’achat. Cela peut plomber les rendements, considérant la demande excédentaire de protection sur les marchés. ILIM règle cet écueil en utilisant une approche de tunnel des options sur actions calendaire. Cela signifie que ILIM vend des options d’achat plus souvent et à des échéances plus courtes, si on compare avec les options de vente. Plutôt que de peser sur les rendements, cette stratégie de tunnel est conçue pour générer un revenu positif pour les investisseurs.  

Scénarios de rendement d’une stratégie de tunnel des options sur actions calendaire

Leonie a profité de l’entretien pour donner plusieurs exemples de scénarios illustrant comment l’approche de tunnel des options sur actions calendaire fonctionne en pratique. Il s’agit de l’approche privilégiée par le Fonds de réduction du risque Canada Vie, une part essentielle des portefeuilles. Ce fonds offre une protection contre les baisses sans limiter outre mesure le potentiel de hausse, afin d’améliorer la constance des rendements. Et lorsqu’on l’associe à la combinaison de styles de placement, de stratégies et de catégories d’actif qu’offre le portefeuille, cela crée un cadre conçu expressément pour produire une fourchette de rendements protégée.

Les clients ont des besoins, des objectifs et des attitudes uniques à l’égard du risque. C’est pourquoi nous avons lancé les portefeuilles gérés en fonction du risque Canada Vie sous trois formes : revenu prudent, équilibré et de croissance. Chaque portefeuille contient une combinaison de fonds sous-jacents et est conçu pour atteindre des résultats cibles établis selon des objectifs précis en matière de revenu, de risque et de rendement.

Un an après le lancement, les portefeuilles affichent des rendements solides sans faire de compromis quant à la protection contre les baisses pour laquelle ils ont été conçus.

Rendements nets des fonds communs (série A)
Rendements nets en dollars canadiens (%)

Rendements nets des fonds distincts (série standard avec garanties de 75/75)
Rendements nets en dollars canadiens (%)

Leonie a également abordé les principaux points à retenir en ce qui a trait aux sphères de l’économie dont ILIM fait le suivi.

• Inflation : ILIM s’attend à ce que l’inflation soit supérieure à ce qu’elle était avant la COVID-19, mais prévoit aussi une diminution plus tard dans l’année.
• Perspectives mondiales : Des conditions favorables à une croissance mondiale continue sont réunies, notamment les solides bénéfices des entreprises. Le taux de croissance devrait légèrement ralentir, comme on l’observe déjà aux États-Unis.
• Actions : Les cours des actions sont élevés en termes absolus mais relativement attrayants, car ils sont soutenus par la croissance des bénéfices, les variations relatives intéressantes et les mesures de relance. ILIM s’attend à des rendements potentiels de l’ordre de 5 à 10 % au cours des 12 mois à venir. Les actions se négocient à des ratios cours/bénéfice plus élevés dans le contexte des faibles rendements obligataires.
• Titres à revenu fixe : Les rendements des obligations mondiales restent faibles par rapport aux normes historiques. ILIM s’attend à une remontée des obligations, alors que le rendement des obligations du Trésor américain de dix ans, qui sert de référence, devrait demeurer entre 1 et 2,5 %. Le potentiel de hausse des titres à revenu fixe est généralement tributaire des politiques des banques centrales et de l’inflation, mais des secteurs au rendement plus élevé recèlent des occasions. 
• Lisez le document de ILIM sur l’horizon macroéconomique dans nos Perspectives des marchés pour 2022.
  

Les investisseurs doivent surmonter des défis particuliers en ce moment. Voilà où les solutions gérées de la Canada Vie peuvent être utiles. Grâce aux portefeuilles gérés en fonction du risque Canada Vie, vous pouvez proposer à vos clients une solution de fonds unique qui allie des stratégies de gestion des risques à différents types de placements classiques et non classiques. Cette gamme de solutions gérées peut vous aider à garder leurs portefeuilles sur la bonne voie, même lorsque les marchés sont imprévisibles.

Consultez votre trousse sur les portefeuilles gérés en fonction du risque Canada Vie pour accéder à des documents de marketing, de soutien et d’information supplémentaires. Vous pouvez également vous adresser à votre équipe Ventes aux intermédiaires, Gestion du patrimoine de la Canada Vie pour obtenir de plus amples précisions.