Par C WorldWide Asset Management | 23 décembre 2022
Les récentes manifestations contre les restrictions liées à la COVID en Chine ont incité les autorités à assouplir les règles strictes du zéro COVID-19, qui ont perturbé le secteur manufacturier et le commerce mondial. À l’issue du 20e Congrès national du Parti communiste chinois, le président Xi Jinping a déclaré vouloir orienter la Chine vers l’avenir. Sa campagne était axée sur la sécurité nationale et le rétablissement de la stabilité sociale. La question qui se pose est la suivante : cette nouvelle orientation et l’assouplissement des politiques liées à la COVID vont-ils déboucher sur de futures occasions d’investissement en Chine? Dans cet article, C WorldWide Asset Management, qui assure la gestion du Fonds Concentré d’actions internationales Parcours Canada Vie, explore le contexte de l’investissement en Chine.
Le 20e Congrès national du Parti communiste chinois (le Congrès du parti) s’est terminé, et la conclusion générale est que la Chine est essentiellement sur le point d’être gouvernée par un seul homme, la dynastie Xi Jinping étant véritablement née.
La dynastie Xi Jinping
La loyauté envers le président Xi Jinping a été inscrite dans la constitution, Xi Jinping étant le « noyau ». En termes de nominations au Politburo et au Comité permanent du Politburo, Xi Jinping s’est entouré de loyalistes – des « béni-oui-oui » – cinq des sept membres du Comité permanent clé devant leur nomination à Xi Jinping, la seule exception étant Wang Huning.
Il semble qu’il y ait un manque fondamental de dissidents dans les principaux organes dirigeants, et l’éviction spectaculaire de l’ancien dirigeant Hu Jintao du Congrès du parti – préméditée ou non – n’a fait que souligner encore davantage l’emprise de Xi sur le pouvoir. Il s’agit à première vue d’une évolution négative à long terme, étant donné qu’il n’existe peu, voire aucun, exemple dans l’histoire où le fait d’avoir un dirigeant autocratique au pouvoir pendant longtemps s’est traduit par une évolution positive à long terme pour un pays. Cela dit, une tournure positive à ce constat est que les décisions politiques peuvent être prises et exécutées beaucoup plus rapidement qu’auparavant, et le fait que le président Xi est entouré de personnes en qui il a confiance pourrait être un avantage. Il convient également de noter que ces membres du Politburo sont toujours technocrates et disposent d’une solide expérience économique et technique qui est pertinente étant donné la volonté de la Chine de promouvoir l’autonomie et le développement dans une multitude de domaines technologiques. Il reste à savoir si leurs parcours sera un atout, ou si le président Xi exercera la pleine autorité sur la prise de décision.
La chine sera-t-elle fermée à l’investissement?
Néanmoins, la question clé à laquelle nous sommes confrontés est de savoir si la Chine sera fermée à l’investissement à l’avenir? La réponse courte est probablement non. Il ne fait guère de doute qu’il y aura une mentalité étatique beaucoup plus dominante, où l’accent sera mis sur la sécurité nationale et la stabilité sociale en Chine. Le terme « sécurité » a été mentionné plus souvent que le terme « économie » durant le Congrès du parti. À l’avenir, l’objectif de la Chine ne sera pas de maximiser la croissance économique, mais plutôt de considérer celle-ci comme faisant partie de l’objectif global de stabilité et de sécurité. D’autres éléments mentionnés par Xi Jinping, notamment l’atteinte progressive de l’objectif de prospérité commune – c’est-à-dire la redistribution de la richesse et la création d’une classe moyenne plus large, une dépendance accrue à l’égard des entités publiques et le renforcement de l’autonomie dans divers secteurs, dont la technologie, l’alimentation et l’énergie, devraient être envisagés sous ce même angle.
Occasions en particulier au sein des secteurs des énergies renouvelables et des technologies
C’est précisément l’objectif d’autonomie accrue ainsi que l’accent mis sur la stimulation du secteur des énergies renouvelables qui créent des occasions d’investissement, selon nous. Comme nous l’avons toujours souligné, il a toujours été important d’être du bon côté de la politique en Chine, et le soutien politique nous a aidés à cerner les domaines de croissance.
Les actions et les restrictions de plus en plus contraignantes des États-Unis sur le front technologique servent clairement à accélérer la montée en puissance de la chaîne de valeur technologique de la Chine. De nombreux capitaux publics se concentrent sur l’investissement dans les « géants en devenir » de la technologie en Chine, ce qui pourrait se traduire par un nombre accru d’occasions d’investissement dans les années à venir.
En ce qui concerne les énergies renouvelables, la Chine s’est attachée à renforcer sa capacité et à développer les chaînes d’approvisionnement. Aujourd’hui, la Chine est un leader incontesté des chaînes d’approvisionnement en énergie solaire, en énergie éolienne et en véhicules électriques à l’échelle mondiale. Cela reste un domaine dans lequel nous trouvons des occasions d’investissement intéressantes. Enfin, nous continuons à rechercher des occasions d’investissement solides liées à la croissance de la classe moyenne, conséquence de la politique de la prospérité commune.
La recherche sur les entreprises et la compréhension de la politique sont essentielles
Nous devons toutefois souligner que, bien que nous voyions des zones d’occasions d’investissement potentielles dans les années à venir en Chine, nous surveillons de près les effets négatifs d’un cadre de plus en plus contrôlé par l’État sur la capacité des entreprises à générer des bénéfices, ainsi que les actions négatives concernant la réunification souhaitée avec Taïwan, que Xi Jinping a fait remonter dans l’ordre des priorités. Les récents développements en Chine ont élargi l’éventail des résultats potentiels et font que nous sommes davantage préoccupés par la marge pour en ce qui a trait aux occasions d’investissement. Nous suivons les mesures, les annonces et les décisions politiques de très près pour déterminer la direction à prendre et l’effet sur notre position à l’égard des investissements chinois.
Le contexte de l’investissement en Chine à l’avenir
Nous naviguons depuis plus de 20 ans dans l’univers complexe des investissements en Chine et avons suivi de près le parcours de la Chine, du président Hu Jintao au président Xi Jinping.
La Chine, superpuissance mondiale en pleine croissance, avec un marché de consommation en expansion et un potentiel technologique certain, est largement perçue comme une occasion d’investissement depuis des décennies. Dans le passé, la Chine a atteint ses objectifs ambitieux, et il est probable que la Chine du président Xi Jinping fera de même et réalisera la plupart des ambitions affichées dans Vision 2049. L’intention ferme de la Chine de progresser à la fois dans la chaîne de valeur industrielle et sociale a d’importantes implications en matière d’investissement. Les grandes entreprises occidentales finiront par être confrontées à une concurrence massive alors que les entreprises chinoises solidement ancrées sur un énorme marché intérieur cherchent à se développer à l’international. À cet égard, il est important de comprendre que la vision du monde de la Chine diffère considérablement de celle de l’Occident, ce qui constitue un élément clé dans la mise en œuvre d’une stratégie d’investissement réussie en Chine.
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