Par T.  Rowe Price | 22 janvier 2021 

David Giroux, Chef des Placements, Actions et Actifs Multiples 
Justin Thomson, Chef des Placements, Actions Internationales 
Mark Vaselkiv, Chef des Placements, Titres à Revenu Fixe 

Principales Observations

• Les nouveaux vaccins contre le coronavirus pourraient dynamiser les économies en 2021. Cependant, une recrudescence des cas de COVID‑19 risque de ralentir la reprise au premier trimestre. 
• Les améliorations économiques pourraient entraîner un déplacement des dépenses des sociétés auxquelles la pandémie a profité vers des entreprises cycliques qui en ont souffert, avantageant ainsi les titres de valeur au détriment des titres de croissance. 
• Les investisseurs en titres à revenu fixe devront se montrer créatifs en 2021, car la faiblesse des rendements et le resserrement des écarts de taux pourraient raréfier les rendements intéressants. 
• Le séisme social et économique causé par la pandémie risque d’exacerber les divisions politiques. Les tensions entre les États-Unis et la Chine pourraient également mettre le feu aux poudres. 
  

La pandémie mondiale de 2020 a mis à l’épreuve la capacité des entreprises et des investisseurs à traverser une période imprévue et dangereuse. Cependant, les responsables des placements de T. Rowe Price croient qu’on pourrait entrevoir la fin de cette période en 2021 si les nouveaux vaccins et la poursuite de la relance budgétaire et monétaire insufflent un nouvel élan à la reprise économique.  

Selon David Giroux, Chef des Placements, Actions et Actifs Multiples, le signe le plus encourageant provient des progrès rapides obtenus au moyen d’une première série de nouveaux vaccins à base d’ARN messager (ARNm).  

Justin Thomson, Chef des Placements, Actions Internationales, souligne qu’une reprise économique plus vaste devrait favoriser bon nombre des secteurs les plus touchés par le virus, comme le voyage, les loisirs, l’énergie et les produits financiers. Cependant, les sociétés de technologie, de commerce électronique et de livraison à domicile qui ont vu leurs ventes augmenter pendant la pandémie seront peut-être confrontées à des comparaisons de bénéfices difficiles.  

Mark Vaselkiv, Chef des Placements, Titres à Revenu Fixe, prévient qu’une reprise plus vigoureuse en 2021 comporterait des risques pour les investisseurs en obligations. Il affirme que les investisseurs devront faire preuve de créativité afin de trouver des secteurs à revenu fixe susceptibles de procurer de bons rendements dans un contexte de hausse des taux d’intérêt, comme les prêts bancaires à taux variable et les sociétés des marchés émergents.  

M. Giroux soutient qu’au cours des premiers mois de 2021, les risques économiques à court terme d’une aggravation de la pandémie pèseront possiblement sur les marchés mondiaux des actions et du crédit. Toutefois, la croissance de l’économie et des bénéfices pourrait s’améliorer considérablement plus tard dans l’année si les nouveaux vaccins parviennent à faire baisser rapidement les taux d’infection.

Un redressement des bénéfices en 2021 ne se traduira pas nécessairement par la poursuite de l’importante remontée des cours des actions mondiales, comme le met en garde M. Giroux. D’après lui, les marchés ont déjà largement pris en compte la reprise de l’économie et des bénéfices. “ Comme les attentes sont élevées, les résultats au chapitre des bénéfices sont prometteurs, mais les marchés pourraient quand même intégrer quelque peu la reprise.”  

M. Thomson pense que les actions mondiales sont susceptibles d’enregistrer des rendements relativement intéressants en 2021 grâce aux mêmes facteurs qui ont stimulé la reprise de 2020 : une politique budgétaire favorable et une abondante liquidité monétaire. “ J’ai l’impression qu’il y a encore d’importantes sommes non investies qui pourraient se retrouver dans des actifs à risque”, explique-t-il.  

Pour les investisseurs en titres à revenu fixe, l’année 2021 s’annonce difficile, car la chute des rendements et le resserrement des écarts de taux seront peu enclins à accroître les rendements sur les marchés en général comme ils l’ont fait en 2020. Au contraire, le prolongement des durations et la possibilité d’un léger regain de l’inflation feront peut-être de la gestion du risque de taux d’intérêt une priorité pour le portefeuille, ce qui renforcerait l’attrait des actifs à taux variable.  

Dans les marchés des actions et du crédit, une solide analyse fondamentale et une judicieuse sélection active des titres pourraient devenir essentielles au succès en matière de placements en raison des effets inégaux de la pandémie et de la reprise sur les pays, les industries et les différentes entreprises, comme l’estiment les responsables des placements de T. Rowe Price. 

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